百富环球:海外业务高速扩张,国内面临较大压力

净赚在2016下降到1000亿港元。。百富环球颁布2016年一年一度的业绩,在相同的时间,总收益轻微地前进某人的位至1亿港元。。利益毛额润率较头年声像同步增长了人家百分点,DRI。跟随集会不时增强研究与开发入伙和海内规划,行政费/销费长年累月前进某人的位,销本钱比去年声像同步前进某人的位了人家百分点。。在2015年获认同用后就抛弃的税务减免形成的低基数效应下,所得税同比增长7%摆布,港币487万元。净赚小幅下较低级的1000亿港元。,净赚率。该公司提议将每股最后阶段股息前进1倍至每股港币。,每股年度股息给予,股息率约为(2015)。。

海内必要条件保持健康快速增长。该公司2016的海内收益前进某人的位到1亿港元。,在监狱里,美国/南美洲和独联体/除英国外的欧洲国家、中东和非洲的/亚太地区,总收益相称追溯到(2014/15)。该公司在美国必要条件体现出色。,相互关系收益同比增长。咱们信任天真的EMV变化。,用计算机计算使夭折2016残冬腊月仍职务500万台电子给予末期的必要条件举行EMV晋级,美国责骂35-40%。公司自2015年收买.后于意大利必要条件逐渐扩充命运注定,2016的发运量途径10万。,同比增长200%摆布,该公司将在天真的更进一步依靠机械力羔羊皮。,前进Europea增加侍者性的的侍者才能。亚太必要条件,明天印度必要条件的宏大冒险,慢车10多亿人中存量电子给予末期的仅约170万台,跟随达到结尾的非货币政策,如降低本钱O,估计明天印度羔羊皮给予末期的必要条件必要条件将为GRE,该公司与A公司合群接来了改革的给予侍者。。

海内必要条件脸着更大的竞赛压力。,努力开展净增值侍者事情。2016,海内收益下较低级的1亿港元。。咱们信任,i)新给予买卖的不坦率的支配,二)小微集会应用低本钱手机卡的用法说明,三)在继续专家的价钱竞赛的牵连下,明天公司在海内必要条件运作中仍脸更大应战。眼前,公司正奇纳河开展净增值侍者必要条件。,达到结尾的软件平台供应者楠昌卡生殖收买后,它在奇纳河的18个多种多样的城市使成为了分店。,次要为商家接来签账卡延伸,会员证行政机关平台与营销行政机关平台receive 接收,2016的相互关系收益为1亿港元。,总收益核算,与去年声像同步比拟增长了4倍。。

重申超过负荷评级。眼前,2017E/18E的静态市盈率约为两倍。。咱们以为明天公司于全球电子给予产业链的进深规划加施加压力的更进一步托公司的叫位。咱们的价钱是双倍的。,握住公司目的价钱,重申超过负荷评级。

    风险注意事项:i)POS叫必要条件增长慢于必要条件周密考虑;ii)海内必要条件竞赛加深接来之利益毛额率下滑风险;iii)海内必要条件扩张家具风险。

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